資金費率

資金費率概述

資金費率是永續合約的價格再平衡機制。不像傳統合約需要在合約到期時進行交割（交割合約會以指數價格交割，所以合約價格最終會回歸到指數價格），永續合約沒有到期或交割，所以需要通過“資金費率機制”來讓合約價格錨定現貨價格。

資金費結算規則

永續合約每8小時為一期，每期結束時結算。每天結算3次，分別是00:00、08:00、16:0 （GMT+8）。

只有在結算時持有部位的用戶，才需要收取或支付資金費；如果在結算前已經平倉，則不需要收取或支付資金費用。

結算時，用戶應收取或支付資金費用，由本期的資金費率以及​​該用戶的持股決定。當資金費率為正值時，多倉將支付資金費用，空倉將收取資金費用；當資金費率為負值時，多倉將收取資金費用，空倉將支付資金費用。

資金費用完全在用戶之間結算，平台不會從中收取任何費用。

例如：

比特幣持續上漲的時候，大部分人都在做多。此時合約價格為30000，現貨價格只有29500，因此價格已經偏離。計算得出資金費率0.15%，多倉就要每8小時支付給空倉0.15%的持倉名目價值。因為空倉有利可圖，很多人就會購買BTC，以收取每8小時0.15%的資金費。這種做空套利行為會讓合約價格回下走，讓其歸到現貨價格附近。

資金費的結算以部位為單位進行，並直接從倉位保證金中新增或扣除。

收取的資金費與保證金的幣種相同。被收取的部位就是被判定為價格偏離的部位。

資金費 = 部位價值 * 資金費率

部位價值 = 部位張數 * 面額 * 標記價格

資金費率的計算

資金費率由綜合利率和溢價兩部分組成。

綜合利率

永續合約都由兩種幣組成：標的幣種和計價幣種。如：BTCUSDT永續合約，標的幣種是BTC，計價幣種是USDT。

標的幣種利率：標的幣種在市場上的日藉利率。如BTCUSDT合約的標的幣種為BTC，則標的幣種利率即為BTC的日借貸利率。

計價幣種利率：計價幣種在市場上的每日借貸利率。如BTCUSDT合約的計價幣種為USDT，則計價幣種利率即為USDT的日借貸利率。

綜合利率 =（計價幣種利率 – 標的幣種利率）/ 資金費率結算頻率

目前，所有永續合約的計價幣種利率均為0.06%，標的幣種利率均為0.03%，資金費率結算頻率為3次（每日3次結算）。因此，目前所有永續合約的綜合利率，均為0.01%。

平均溢價指數

永續合約的相對其合理價格，可能會​​有溢價或折價。我們透過溢價指數，來衡量合約的溢價程度，並將其加入資金費率的計算。

溢價指數是合約重要的參數，溢價程度越高，則資金費率越大；溢價程度越低，則資金費率越小。透過提高或降低資金費率，促使合約價格回歸相對合理的水平。

資金費率基差率

資金費率基差率，反映繼承自上一周期溢價程度伴隨時間衰減的曲線。

資金費率基差率= 本期資金費率*（目前時間距離本期結算的時間間隔 / 結算週期）

如：

本期的BTC永續合約資金費率為0.01%，目前時間為8:30，本期結算時間為16:00，即距離結算還有7小時30分鐘，結算週期為8小時（每8小時結算一次），則當前的資金費率基差率= 0.01% * ( 450 / 480 ) = 0.009375%。

合理價格

合理價格為基於當前現貨的指數價格，以及當前的資金費率基差率，計算出來的永續合約相對合理的參考價格。

合理價格= 指數價格* （1 + 資金費率基差率）

如: 當前BTC指數價格為10000 USDT，BTC永續合約資金費率基差率為0.005%，則當前BTC永續合約合理價格 = 10000 * ( 1 + 0.005% ) = 10000.5 USDT。

深度加權買/賣價格

深度加權買價，指依目前盤口掛單狀況，從買盤第一檔開始，累計掛單量達到N個USDT的合約平均買單掛單價格。

其中，N的值範圍：8000USDT，即Sum ( 掛單價格 * 掛單數量 ) = 8000 USDT

溢價指數

溢價指數，每分鐘計算一次，反映了當前由資金費率基差率，以及深度加權買/賣價格相對於合理價格的偏差，共同作用下，產生的溢價情況。

溢價指數= [ Max ( 0 , 深度加權買價– 合理價格 ) – Max ( 0 , 合理價格 – 深度加權賣價 ) ] / 指數價格 + 資金費率基差率；

由公式可見:

a) 當深度加權賣價 ≥ 合理價格 ≥ 深度加權買價時：

溢價指數 = 資金費率基差率

b) 當深度加權賣價 > 深度加權買價 > 合理價格時：

溢價指數 = ( 深度加權買價 – 合理價格 ) / 指數價格 + 資金費率基差率

c) 當合理價格 > 深度加權賣價 > 深度加權買價時：

溢價指數 = ( 深度加權賣價 – 合理價格 ) / 指數價格 + 資金費率基差率

平均溢價指數

目前的平均溢價指數，每分鐘計算一次，為最近1小時內所有本期的溢價指數的算術平均數。

如：

8:00-9:00此期內，8:30的平均溢價指數為7:30-8:30所有溢價指數的算術平均值；9:00的平均溢價指數為8:00-9:00所有溢價指數的算術平均值。

資金費率

資金費率由綜合利率和平均溢價指數共同決定，公式如下：

資金費率 = clamp（平均溢價指數 + clamp（綜合利率 – 平均溢價指數，溢價偏離上限，溢價偏離下限），資金費率上限，資金費率下限）

其中，clamp為區間限定函數，當目標值超過上下限時，只會取邊界值。

如：

clamp(a, max, min)，當a > max時，結果為max；當a < min時，結果為min；當max ≥ a ≥ min時，結果為a。

預測下期資金費率 = clamp（平均溢價指數 + clamp（綜合利率 – 平均溢價指數，溢價偏離上限，溢價偏離下限），資金費率上限，資金費率下限）

其中，clamp為區間限定函數，當目標值超過上下限時，只會取邊界值。如clamp(a, max, min)，當a > max時，結果為max；當a < min時，結果為min；當max ≥ a ≥ min時，結果為a。

綜合利率– 平均溢價指數，由溢價偏離上限和溢價偏離下限限制，介於二者之間；最終預測下期資金費率，由資金費率上限和資金費率下限限制，介於二者之間。